银河证券发布研究报告称，传化智联002010）（002010.SZ）深度推动公路港与网络货运事务交融。猜测公司2021-2023年EPS分别为0.59、0.68、0.73元，PE分别为12x、10x、9x。初次评级，给予“引荐”评级。

　　银河证券指出，据国家统计局数据显现，2020年我国物流本钱14.9万亿元，占GDP比重14.6%，对标美国来看（8%），若经过系列专业化、数字化办法推动物流职业提质增效，我国的物流本钱约有万亿级下降空间。

　　职业逻辑：我国物流本钱具有万亿元级提质增效空间，公路货运数字化是大势所趋。（1）数字供应链是物流职业提质增效的抱负愿景。据国家统计局数据显现，2020年我国物流本钱14.9万亿元，占GDP比重14.6%，对标美国来看（8%），若经过系列专业化、数字化办法推动物流职业提质增效，我国的物流本钱约有万亿级下降空间。数字供应链被以为是物流职业提质增效的抱负情况，施行供应链办理能够将运输本钱下降5%-15%，将整个供应链的运作费用下降10%-15%。（2）网络货运是数字供应链开展进程中的重要环节。2020年营运性卡车1110.28万辆，依据《我国物流与收购》数据，2020前10榜单的网络货运渠道所整合的运力算计就现已超越了860万辆，公路货运数字化大势所趋。

　　公司层面：传化智联为A股网络货运典型标的，深度推动公路港与网络货运事务交融。（1）63个公路港开始完结全国布局。到2020年，全国公路港物业全体出租率88%；公路港入驻企业9871家；年车流量到达4125万辆，同比增加34%；港内渠道营业额完成631亿元，同比增加28.5%。（2）网络货运、承运渠道交融打通，运力资源有用整合，司机收据结算问题得到处理。2020年，公司网络货运渠道事务完成营收67.7亿元，营收占比达31.48%，毛利率约2.5%，日交易量超越2万单，渠道运营客户超4000家，累计运单超170万单。（3）稳步推动仓配一体化事务开展。到2020年，公司仓运配事务服务客户540家，全年累计新增142家；全国自营仓数量48个，同比增加20%；自营仓年发货件数6.77亿件，同比增加74.5%。

　　催化要素：方针鼓舞培养强大物流新业态。网络货运办理办法强化促进物流资源集约整合、高效使用，清晰网络货运渠道能够代司机合法开具增值税发票，处理公路货运客观需求，有助于职业降本增效。

　　近期的均匀本钱为8.35元，股价在本钱上方运转。多头行情中，现在处于回落收拾阶段且跌落趋势有所减缓。该股资金方面呈流出情况，出资者请慎重出资。该公司运营情况尚可，大都组织以为该股长期出资价值较高，出资者可加强重视。

　　限售解禁：解禁1945万股(估计值)，占总股本份额0.63%，股份类型：股权鼓励限售股份。(本次数据依据布告推理而来，实际情况以上市公司布告为准)

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